M&A-Wochenradar Deutschland, KW 32/2026: Sechs Transaktionen vom Small-Cap bis zum Milliarden-Deal

Spotlight der Woche

Der lehrreichste Deal ist nicht der größte. Als q.beyond 51 Prozent am SAP-Healthcare-Spezialisten GITG übernimmt, kauft sie weniger Umsatz als ein Timing: SAP stellt seine Kliniklösung IS-H 2030 ein, über 500 Kliniken (rund 20 Prozent im DACH-Raum) müssen zwangsweise migrieren, und GITG hält mit GS-H den passenden S/4HANA-Pfad. Die Lehre daraus: Kündigt ein marktbeherrschender Plattformanbieter ein End-of-Life an, öffnet sich im Spezialisten-Ökosystem ein terminiertes Konsolidierungsfenster, und das Bewertungsfenster ist am höchsten, bevor die Migrationswelle abgearbeitet ist. Für Eigentümer von Nischen-Softwarehäusern liegt der Wert damit weniger in der Umsatzgröße als in erzwungener Nachfrage mit Ablaufdatum.

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Die Deals der Woche

Die vergangene Woche zeigt die ganze Bandbreite des deutschen Marktes, von der Nachfolge- und Buy-and-Build-Story im Mittelstand bis zur strategischen Large-Cap-Übernahme.

Deutz übernimmt FFG Flensburger Fahrzeugbau für rund 1,6 Mrd. Euro, um eine eigene Rüstungssparte aufzubauen. FFG kommt auf rund 760 Mio. Euro Umsatz und rund 1.100 Mitarbeitende. Die Kartellfreigabe erfolgte am 1. August.

Knorr-Bremse verkauft sein globales Bahn-Klimatechnik-Geschäft (Merak, rund 360 Mio. Euro Umsatz, rund 1.500 Mitarbeitende) im Carve-out an OpenGate Capital, eine Portfolioschärfung zugunsten der Kerntechnologien.

Sodexo übernimmt Menü2000 im Bereich Contract Catering. Das Zielunternehmen betreibt rund 250 Betriebsrestaurants und erzielt rund 77 Mio. Euro Umsatz.

q.beyond übernimmt 51 Prozent an GITG, ein Healthcare-IT-Zukauf mit klarer Logik: SAP stellt seine Kliniklösung IS-H 2030 ein, GITG liefert mit GS-H den passenden S/4HANA-Migrationspfad.

Die NORD Holding baut ihre Plattform 1Q Health weiter aus. Mit den Zukäufen von Gelpell, Wissner-Bosserhoff (LINET) und Wagner Objekteinrichtungen zeigt sich die anhaltende Buy-and-Build-Dynamik im Gesundheitssektor.

Marktdynamik

Auffällig: Strategen und Finanzinvestoren sind gleichermaßen aktiv, rund ein Drittel der Deals ging an PE- oder Finanzinvestoren, der Rest an strategische Käufer. Defense, Healthcare und IT bleiben die klaren Treiber.

Zur Einordnung der Bewertungen

Im Gesundheits- und Pharma-Segment liegen die EV/EBITDA-Benchmarks aktuell bei rund 7 bis 10x, in IT/Software bei etwa 7 bis 11x, im Industrie- und Defense-Bereich bei rund 7 bis 9x (mit Defense am oberen Ende) und in Dienstleistungen/Catering bei circa 5 bis 7x (Branchen-Benchmarks, DACH 2026). Nischen- und Technologieführer erreichen dabei jeweils das obere Ende der Spanne.

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